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永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益

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投资加密货币策略百百种,其中评价两极的永续合约,有些网友认为它能让人「一夜财富自由」

究竟什么是永续合约?永续合约真的只是一种「豪赌」的策略吗?本篇将介绍什么是永续合约,如何运作,需要注意的风险,以及常见的永续合约使用方式,让大家能善用这项金融工具。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图

永续合约是什么?

永续合约(Perpetual Futures)全名「永续期货合约」,是一种币圈独有且常见的投资工具,它的英文缩写是PERP,例如比特币永续合约,就称之为BTC-PERP。

永续合约是从期货合约演变而来。期货合约(Futures)与现货(Spot)不同,现货是指你实际持有可以转移、贩售、支付的加密货币,像是比特币、以太币;期货合约是指你持有一份「象征着该产品未来将以某价格结算」的证明,并未实际持有任何加密货币。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图1

举例来说,若我用100 美元购买1 颗A 币现货,意味着我的钱包少了100 美元,并且多了1 颗可以自由转移、贩售、支付的A 币。若我用100 美元购买A 币10 天后到期(结算)的期货合约,意味着我持有一份「在10 天后以100 美元买进A 币」的证明,若10 天后A 币涨到120 美元,我可以拿着这个证明结算(平仓)获利20 美元。反之若10 天后A 币跌到80 美元,此时结算(平仓)将亏损20 元。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图2

币圈独有的永续合约,与期货合约不同的地方在于期货合约有结算日(交割日),而永续合约没有到期日。意味着只要你的资金(保证金)足够,你可以永久持有该合约,自由选择何时结算。

永续合约的特色

现货交易可以买到真正的加密货币,在运用上更加弹性。那么相较之下,永续合约又有哪些特色,能让它成为币圈十分常见的投资工具呢?本篇将以全球最大交易所币安Binance 永续合约的画面为例。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图3

(1)做多/做空

由于永续合约是「以约定的价格买/卖加密货币」,所以我们可以透过永续合约来做多/做空加密货币。

做多(Long)的意思是「看涨」,若你认为未来该币将上涨时,你可以先买入后卖出。像是在100 美元买入A 币的做多合约,当A 币涨到120 美元时,结算获利20 美元。

做空(Short)的意思是「看跌」,若你认为未来该币将下跌时,你可以先卖出后买入。像是在100 美元买入A 币的做空合约,等同于在100 美元时已经卖出A 币,当A 币跌到80 美元时,结算获利20 美元。

(2)杠杆倍率

在物理学中,杠杆能让我们用小力量撑起大重量,永续合约中的杠杆倍率也是如此。透过设定杠杆倍率,我们可以放大本金操作的部位,在获得更高盈利潜力的同时,也意味着风险成倍放大。

若我们用100 美元10 倍做多A 币,代表我们仅用100 美元就下单了价值1000 美元的A 币。假设一颗A 币价格原本为100 美元,当A 币上涨至110 美元,意味着A 币上涨了10%,此时我们价值1000 美元的A 币,现在价值1100 美元,结算时可获利100 美元。

这代表我们透过10 倍杠杆,让原本只能获利10%,变成获利了100%。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图4

加密货币产业的永续合约杠杆,可开至最多125 倍的杠杆,远大于传统金融期货交易最多20 倍的限制。因为对于加密货币产业的永续合约,尚未有相关的法规约束,让投资者能有较大的资金操作空间。

(3)保证金机制

初始保证金指的是开单时的抵押品,例如你使用了100 美元开设10 倍杠杆,这笔100 美元则代表为此订单的初始保证金,意味着我们最多只能承受100 美元的亏损。

若我们用100 美元10 倍做多A 币,代表我们仅用100 美元就下单了价值1000 美元的A 币。假设一颗A 币价格原本为100 美元,当A 币下跌至90 美元,意味着A 币下跌了10%,此时我们价值1000 美元的A 币,现在只价值900 美元,相当于亏损了100 美元,所以保证金归零。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图5

此时这笔永续合约会被系统强制结算并关闭,因为我们已经没有保证金可以亏损了。总结来说,获利及亏损都会随着杠杆被放大,若下单A 币10 倍杠杆,A 币上涨10% 会让我们获利本金的100%;A 币下跌10% 会让我们亏损100% 的本金。

若保证金即将不足,却又不想被系统强制结算,可以选择补充保证金去维持该永续合约,称之为「维持保证金」。

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立即跳转注册 OKX(欧易)(4)资金费率

资金费率是多空双方之间的定期付款,若资金费率为正,意味着现在市场多数用户选择做多,且做多的人需付款给做空的人。当资金费率为正,会让做多的人成本变高,变相鼓励用户做空。

反之若资金费率为负,意味着现在市场多数用户选择做空,代表做空的人需付款给做多的人。当资金费率为负,会让做空的人成本变高,变相用户鼓励做多。

资金费率最大的作用在于,让永续期货合约价格定期向现货价格收敛。期货市场跟现货市场是两个不同的市场,价格会有所偏差,而永续合约没有固定的结算时间,更可能加大与现货市场价格的差异,因此需要资金费率来调节多空双方。

资金费率每8 小时结算一次,依据多空双方资金量浮动。我们可以在永续合约交易的页面直接查看,也能在Coinglass比较各网站的实时资金费率,作为判断市场多空情绪的辅助指标。

以范例图为例,当比特币永续合约的资金费率为+0.0003%,意味着每8 小时做多的人需要付款给做空的人。此资金费率每8 小时会根据多空双方资金量重新计算,以尽可能维持双方平衡。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图6

永续合约的介面

有些初学者会认为,合约交易的页面看起来很复杂,应该很难操作。但事实上,只要你理解一些专有名词,就能轻松读懂永续合约的介面。

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(1)指数价格/标记价格

每个交易所的现货价格,都存在着细微的差异。「指数价格」是综合各大现货市场的价格所得出的价格指数,根据该指数价格与资金费率,所得出的「标记价格」才是永续合约交易的基准价格。也就是说,标记价格就是目前的合约价格。

(2)限价/市价

「限价」能让你用想要的价格下单,比如现在A 币100 美元,但我想要等95 美元再做多/做空,就可以使用限价「挂单」95 美元。「市价」是能够马上成交的价格,假设现在A 币100 美元,而当我按下市价成交时A 币涨到了105 美元,我就会以105 美元成交订单。

(3)止盈/止损

止盈指的是在某个价格停止盈利,获利结算关单;止损指的是在某个价格停止亏损,认赔结算关单。由于永续合约交易有风险,因此在开单前就先设定止盈/止损的价格,是相当重要的一课!

(4)U 本位/币本位

U 本位合约是以美元稳定币,例如USDT(泰达币)、BUSD 这种与美元1:1 等值的加密货币,做为保证金和计算盈亏的单位。像是BTC/USDT,就是采用USDT 作为结算币种的比特币永续合约。币本位合约是以非稳定币,像是以太币ETH、BNB 这种加密货币做为下单用的保证金和计算盈亏的单位。建议初学者皆以U 本位学习永续合约,在风险计算上较为直观。

(5)手续费

每次开单永续合约都需要少许的手续费。以币安为例,吃单方(立刻成交的市价单、限价单)需要支付保证金的0.04% 作为手续费,挂单方(不会立刻成交的限价单)则需要支付保证金的0.02% 作为手续费。

注:因为交易所鼓励用户挂单,增加永续合约交易流动性,所以「挂单方」的手续费较低。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图8

永续合约的风险

永续合约是高风险的投资策略,由于能开杠杆让部份用户「一夕暴富」的同时,也让许多用户「巨额亏损」。

永续合约最常见的风险就是「爆仓」,也可以称其为「清算」(Liquidate)或「强制平仓」。意味着开单(建仓)后亏光了保证金(标示1),使该单被强制结算关单。会触发爆仓的价格标示在「强平价格(标示2)」,让我们能提前注意币价是否即将触及爆仓门槛,适时补充保证金或止损。

举例来说,我们以100 USDT 美元稳定币使用20 倍杠杆做多比特币,意味着用100 USDT 掌握价值2000 USDT 的比特币。当比特币下跌5%,代表价值2000 USDT 的比特币,现在只价值1900 USDT,代表着亏损100 USDT。由于我100 USDT 的初始保证金不足以承受更多亏损,就会触发爆仓、强制平仓关单。

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值得注意的是,爆仓并不是当亏损% 数超过100% 时才会触发。为了保护永续合约多空双方的权益,交易所会根据强平协定,在接近100% 时就会触发爆仓,所以比起精算% 数,强平价格会更为准确。

目前听起来爆仓只是永续合约的机制之一,并不会造成投资风险吗?那你可能忽略了价格「插针」。加密货币的价格波动性高,当我们持有现货时,通常币价起伏并不会直接影响到手中的加密货币,但永续合约就不一样了。

「插针」代表币价出现短暂急跌/急涨,随后又回到原本的价格,在K 线图上会以细小的虚线呈现。插针容易触发许多用户的「强平价格」,造成一夕之间爆仓,连补充保证金都来不及。用户可以透过设定止盈止损来有效减少被插针爆仓的状况。

永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益插图10

常见的使用方式

虽然永续合约是高风险投资策略,但只要妥善使用,依然能成为协助我们投资的一大利器,以下简单介绍四种永续合约最常见的使用方式。

做多/做空:当你从技术面、消息面、筹码面判断,认为某币种将会在短时间内上涨或下跌,你可以透过永续合约来做多或做空该币种。

杠杆:永续合约的杠杆能让我们的获利倍增,同时也放大了风险。这是一把双面刃,如同分期付款、借贷等概念,虽然增加了短期资金利用率,但长期而言仍需谨慎使用它。

对冲套保:若你趁某个短期行情购买某币种的现货,借此赚取短期上涨的涨幅差价,却又担心它短期之内会下跌,你可以透过做空该币种来减少因下跌产生的亏损,借此控制风险。所谓的对冲套保,就是用做空合约去对冲掉持有现货的风险,这是也市场需要期货交易的初衷。

期限套利:一边买进某币种的现货、另一边用永续合约做空该币种,借此从资金费率中赚取收益,并同时能控制自己的风险。这是一种稳定的获利策略,但也有许多注意事项,可参考这部影片。

小结

本篇介绍了什么是永续合约,以及它的特色和风险。永续合约是一种中性的金融工具,只要用正确的方式妥善使用它,就能帮助我们赚取合理的报酬,成为币圈理财的得力助手。接着我们也将在后续篇章,陆续介绍它的使用方式、投资策略以及如何避开风险等深入探讨

以上就是币园地《永续合约交易是什么:一文了解操作玩法、运作原理、风险收益》的专业详解,点击首页了解更多精品干货

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