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摘要
以太坊转向权益证明(PoS)可能会让该加密货币重新进入美国证券交易委员会(SEC)的监管视线下。
在9月15日发布的一份声明中，美国证券交易委员会主席Gary Gensler表示，基于质押的加密货币可能归类于SEC管辖下的证券。
SEC主席表示，基于股票的加密货币很可能会通过Howey测试（该测试用于评估资产是SEC管辖下的证券还是类似于贵金属或稀缺自然资源的商品。
通过Howey测试可知，如果一笔交易将资金投资于一个普通企业，并期望通过他人的努力获得可观的利润，那么该交易就有资格称为证券。
引言
以太坊合并终于上线，但此次合并可能引发了无意扬起的尘埃，尤其是关于证券法方面。合并是对以太坊共识机制的彻底变革，也就在上个月，人们对这全球第二大最有价值加密货币的未来进行了诸多猜测、希望和舆论。从本质上说，“合并”时下是该区块链转换为权益证明共识模式的热门词汇，此次合并将减少99.5%的碳排放。在此新模型中，用户通过下注以太币来赢得验证以太坊区块链上新交易数据的权利。此次合并被广泛誉为克服气候危机下的一次胜利。然而，这也可能就是美国监管机构盯上该网络的原因。
以太坊被SEC盯上
在9月15日发布的一份声明中，美国证券交易委员会主席Gary Gensler表示，基于质押的加密货币可能归类于SEC管辖下的证券。这一断言预示着以太坊或将有不顺，SEC可能会很快对以太坊提出指控或迫使其遵守相关法规。注册证券须提供其管理团队的信息，提供定期财务更新，并概述潜在的业务风险。
用户通过锁定货币和验证交易的权益证明来赚取以太币。Gensler表示，当验证者质押其所持代币时，就意味着“参与者希望通过他人的努力获得利润”，就像股东投资时期望一家公司能赚钱一样。
Gensler后来澄清说，他指的是基于质押的加密货币，而不是以太坊。不过，就在他发表上述言论前不久，以太币便成为市值最大的使用权益证明的加密货币。
SEC主席表示，基于质押的加密货币很可能会通过Howey测试（该测试用于评估资产是SEC管辖下的证券还是类似于贵金属或稀缺自然资源的商品）。
Howey测试源自1946年最高法院的一项判决，该测试规定，若将资金投资于一个普通企业，并期望通过他人的努力获得相当大的利润的交易，则该产品具有证券的资格。
在9月8日的一次演讲中，Gensler表示，加密货币行业的大部分产品都满足Howey测试的要求，因此没有在SEC注册，属于非法运营。Gensler表示，他认为加密货币市场上近10,000个代币中的绝大多数都是证券。他声称，证券法适用于这数千种加密证券代币的供应和销售活动。
加密货币的倡导者呼吁将加密货币置于美国商品期货交易委员会(CFTC)的管辖之下。他们认为CFTC将会比证券交易委员会(SEC)更宽松。Gensler承认，包括比特币在内的少数加密货币可以被归类为大宗商品，而非证券。
对SEC立场的批评和质疑
美国证券交易委员会呼吁基于质押的加密货币须在该机构监管下，这听起来像是针对以太坊。由于网络节点密集地聚集在美国，SEC声称对ETH交易有管辖权。
该组织此前曾因其对加密货币的监管方式而受到批评和质疑，例如，在BlockFi一案中，SEC于2月宣布对该公司采取行动，原因是该公司没有注册高收益利息账户，而SEC认为这些账户是证券。SEC的要求之一是BlockFi的业务活动须在60天内符合1940年《投资公司法》。
Stu Alderoty (Ripple总法律顾问)表示，结果BlockFi被拍卖，则意味着另外两家有类似业务的公司也以失败告终。美国证券交易委员会使用Howey 1940年的立法来监管现代的、尚未完全发展的金融技术，许多加密爱好者认为这实属荒谬。一些观察人士认为，美国证交会声称所有以太坊都在美国管辖之下的说法有误。按SEC的逻辑来看，该机构认为因为以太坊区块链节点网络比其他任何地方都更密集地聚集在美国，因此SEC有权管辖全世界所有起源于美国的以太坊交易。
然而，据Etherscan的数据显示，美国目前只拥有所有以太坊节点的46.19%。此数据离多数的说法还是有些远的。与SEC的声明类似，有人可能会认为比特币应完全由欧盟监管。正如经过认证的AML专家Slava Demchuk所说的那样：这些声明都只是因为美国证交会律师对加密货币运行原理理解模糊。然而，我们也不能排除SEC或会通过执法进行对加密货币监管的可能性。
结语
监管机构加大了对加密货币领域的监管力度。据报道，美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)已提议要求对冲基金报告他们的押注，包括加密货币敞口。与此同时，美联储针对计划从事加密货币活动的银行发布了一套新的指导方针，要求金融机构将其行动通知银行。
以太坊可能在合并的安全身份问题上已绕了一圈。加密资产是证券还是商品的问题，是主要行业参与者要求SEC澄清的一个关键问题。Coinbase首席政策官Faryar Shirzad此前表示，目前的证券监管法规不适用于原生数字工具和加密货币。可以说，这是加密货币行业中超越优势之争的一个主要问题。
